第四节

　　日本地震对中国的影响

　　影响中国进出口

　　日本与中国，互为重要的贸易伙伴，日本大地震对中国的影响，相比而言，更为直接。

　　首当其冲就是对进出口方面的影响。

　　中国对日本的出口，占中国贸易出口总量的10%左右，是仅次于美国的中国第二大出口市场。2010年，中国对日出口1528亿美元，顺差最大的是纺织品。同时，中国13%的进口来自日本，逆差最大的是机械和电子设备。

　　日本地震使经济遭受重创，市场需求会放缓，显然会减少中国对日出口。

　　中日两大经济体之间既有竞争，又有互补。地震发生后，中国过去依赖从日本进口的产品或零部件突然断货，可能造成暂时的供应短缺，价格上涨。尤其是那些日本能够生产而中国没有生产能力的高端产品，在日本供应中断以后，那些能够弥补日本供应缺口的外国企业，势必会大幅提价，增加中国的进口成本。

　　当然，在日本大地震后，相关制造业企业受到重大影响，这使得所生产产品和日本具有替代性的中国企业，得以有机会填补日本企业暂时停产留下的空缺，从而得到更多订单。

　　而位居日本下游的行业，则会受到冲击。比如，日本大地震后，苹果公司主打产品的一些关键部件在日本停产，导致苹果的主要代工厂商富士康的生产明显减速。

　　无论如何我们必须重视：作为中国仅次于美国的第二大出口市场，日本的未来对中国至关重要。而中国最紧迫要做的，就是评估日本地震后的消费状况，以避免中国因对日出口下降而发生相关产品大量积压现象。作为中国产能的一个消化之地，中国必须正视日本的经济状况与中国过剩产能之间的联系，否则，后患无穷。

　　灾后重建带给中国机会

　　最关键的影响是日本的灾后重建。

　　除了灾后的生活需求之外，日本在大地震后，存在着巨大的重建需求，而身为全世界最大建材、钢铁生产国，全球建筑市场最大的国家和名列前茅的建筑工程服务输出国，中国相关企业可望从中获得一定份额。

　　而此前，由于市场准入等方面障碍重重，无论按新签合同额还是按完成营业额衡量，中国工程承包行业在日本市场都所得甚少。2009年中国对外承包工程新签合同额1262.0961亿美元，日本市场仅1.5009亿美元，仅占1‰。同年，中国对外承包工程完成营业额777.0611亿美元，日本市场近1.8349亿美元，仅占总额2‰。而新签合同额少于当年完成营业额，新签合同额排名低于当年完成营业额排名，表明我国在日本工程承包市场地位还在进一步下降。

　　为了便利我国企业最大限度利用这一需求，充分发挥我国相关产业质优价廉高效等优势为日本灾后重建服务，除了在物流、通关等方面加快推进实施贸易便利化之外，我国政府尤需在推动日方扩大工程建筑市场准入方面多下工夫。从日本自身利益出发，在生死攸关之际，适度扩大工程建筑等市场的准入，以此争取时间，降低重建成本，也是合理的。

　　加剧中国、亚洲乃至世界的通货膨胀

　　地震发生后，日本要应对灾难，接下来还要重建，如此一来，日本企业会从海外抽回资金来弥补流动性，从而，在一定程度上加大对日元的需求量，促使日元在短期内升值，而从长远来看，日元升值显然会损害到日本经济的复苏。

　　日本经济要想复苏，就必须依靠它的强项出口，而要扩大出口，确保经济复苏，就必须让日元贬值。

　　因此，日本走弱势日元政策几乎是唯一的选择。

　　日本为了应对地震危机，狂发货币，将可能改变中国现行的货币政策。

　　事实上，日本已经开始快速实施宽松的货币政策。

　　为防止金融市场动荡，3月14日，日本央行采取大胆扩张货币政策，当日立即向金融系统注资15万亿日元。3月15日，日本央行再次向货币市场注入8万亿日元资金，两天时间累计向市场注入23万亿日元资金。3月16日，日本央行通过同日操作向货币市场注入3.5万亿日元资金，中午又追加了1.5万亿日元。3月17日上午，日本银行再向金融系统注资5万亿日元，下午，又追加注资1万亿日元。3月18日，日本央行再次向市场投放3万亿日元资金，中午又追加了1万亿日元。日本央行连续5天向金融系统注入紧急资金，以安抚震后市场，并保障市场结算需求。至此，日本央行向市场累计注资38万亿日元，连续创历史最大规模。

　　2010年10—11月，日本开始新一轮的量化宽松政策，日本央行为市场提供30万亿日元流动性。

　　加上这次的天量资金注入，等于为全球通货膨胀火上浇油——而这何尝不是新周期内应该发生的事情呢？新周期的特征就是吹大泡沫，而日本央行的疯狂举动，正在让全球失去理智。在这种情况下，中国的货币政策必然受到影响，至少，央行对加息等政策工具会更加慎重和小心，甚至，中国可能对货币政策作出重大的逆转性的调整。或者说得再直白一点，如果日本疯狂注入流动性而中国不做调整，很容易把自己逼入困境——很多正在饱受资金短缺困扰的中小企业，可能重演2008年上半年惨痛的一幕（当时6万家规模以上企业倒闭）。

　　在政府主导经济的前提下，货币政策的效果本来就非常有限——它对政府主导下的庞大投资项目的信贷投放不能产生根本性的抑制，却能对远离权力的民营经济构成重创。

　　日本令人瞠目结舌的量化宽松货币政策，对中国而言，可谓雪上加霜。

　　日本的做法损人而未必利己。在20世纪80年代末，日本泡沫破灭，步入衰退，原因之一就源于日本疯狂地实行扩张的货币政策。有研究者指出：“日本泡沫经济形成的原因就是日本长期执行扩张性货币政策的结果，而这一决策又是因为日本初入国际市场在宏观政策的国际协调，特别是对美经济关系协调上出现失误所致。”今天，当日本重新举起更疯狂的扩张性货币政策时，它是在救自己还是在焚烧自己？尽管，从短期来看日本的疯狂做法对它自己是有益的，是在焚烧别人，但从长远来看，它很难摆脱被烈焰灼伤之痛。

　　警惕金融动荡

　　为满足地震救灾和受灾地区公共建设工程融资的需求，将促使日本政府不得不投入大量资金，承受更大的财政压力。而从现实情况看，无论是债务总额与GDP之比、财政赤字与GDP之比，还是国债依存度，目前日本都是世界发达国家中最差的国家，财政与债务已经岌岌可危，政府没有充足的财力用于规模重建。再加上地震灾区企业大量停产导致财政收入减少，全球又正处于脆弱的危机修复期，总需求低迷，同样饱受高债务、高失业率困扰的美国、欧洲经济体很难拿出资金来支持日本。这样的话，在2011财政年度，日本政府在收入方面势必更加依赖新债券发行（而非税收），这将是连续第三年出现这种局面。

　　一旦日本政府发行巨额国债，日本财政状况将更加恶化，日本的信用等级可能进一步下降，中国此前曾大量买入的日本国债存在一定的风险。

　　与此同时，由于未来日本可能调整投资策略，如通过大量抛售手中持有的美国国债的方式来实现海外资本回流，用于支撑本国国债和本土灾后重建。日本海外资本流向的改变将使美国和欧洲债市出现新的动荡，全球可能步入一个高风险的债务动荡期。

　　而这种债务动荡显然会对中国持有的海外资产尤其国债资产，造成巨大威胁——从这个角度来看，这也是常年增持相关国家国债的一大弊端。关键是，即使面对这种问题，中国也没有任何好办法能够规避风险。

　　中国须警惕产能因日本大地震进一步过剩

　　中国面临最大的问题是产能过剩。日本大地震后的灾后重建，将加大对钢铁、水泥等中国过剩严重品种的需求，这有利于在一定程度上缓解中国产能过剩的问题。而我最担心的是，中国企业不能正确评估日本灾后重建需求的暂时性，而进一步加大产能。倘如此，中国在未来将面临更严重的产能危机。

　　这意味着，日本大地震，对于中国经济这个意外的拉动，同样是一把双刃剑。

　　以钢铁为例。

　　日本虽然是全球第二大钢铁生产大国，却是全球第一大钢铁出口大国。其主要出口地为韩国、中国和亚洲其他地区。中国2010年钢材进口1643万吨，其中从日本进口778万吨，而出口日本的仅81万吨。

　　日本是全球第一大钢材出口国，2010年累计出口钢材约4340万吨。据报道，在“3?11”大地震中，日本主要钢铁厂大都受到不同程度的影响，涉及产能占日本的大约1/3，累计影响钢材供给量1500万吨左右。这意味着，钢铁价格尤其是高端钢材的价格会上涨，中国的钢铁产业尤其是高端板材等品种，在这种诱惑之下，会加大生产量。

　　但是，一旦粗钢生产量能加大，将导致严重后果。1996年，中国粗钢产量首次突破1亿吨，与美国和日本大体相当。7年后的2003年，中国粗钢产量首次突破2亿吨，2005年首破3亿吨，2006年首破4亿吨，2008年首破5亿吨，2010年首破6亿吨，达6.26亿吨。根据中钢协的调研结果，不考虑淘汰落后减少的产能，预计2011年中国粗钢产能将达到8.0亿吨。

　　因此，即使满足日本大地震后重建的需要，中国钢铁产能整体过剩的状况也难以从根本上扭转。诸如水泥这样的品种也一样，是严重过剩的。

　　假如中国企业不能正确认识地震后的重建对相关建材等的需求，等中国完成产能扩张，日本的生产就会渐渐恢复。最重要之处恰在于此，这又意味着，中国的产能会有更大量的过剩，因为，中国在相关产品方面，不具备与日本竞争的优势。因此，中国必须冷静、理性地评估，尽快调整结构，化解过剩的产能和房地产领域累积数年的巨大泡沫，而不是进一步火上浇油。


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